Die Telekom war 1996 die „Volksaktie" — rund 1,9 Millionen Privatanleger zeichneten sie zu 28,50 Mark. Am 9. Oktober 2026 verlor sie an einem Tag rund acht Prozent, weil SpaceX in den USA Frequenzen kauft und zum Mobilfunk-Konkurrenten werden könnte. In Folge 28 zeigen Michael Arpe und Joshua Pauls, warum das kein Zufall ist: Von rund 119 Milliarden Euro Umsatz kamen 2025 nur rund 26 Milliarden aus Deutschland, rund zwei Drittel des Gewinns entstehen in Amerika.

Mit dabei: Michael Arpes Erinnerungen an die Jahre von 1996 bis 2002, das Bild vom Burggraben, der schon an Wert verliert, wenn ein Boot in Sicht kommt, und eine einfache Übung — die Umsatzaufteilung der eigenen Unternehmen nachzuschlagen. Dazu: KI-Aktien und das „Casino", die Bundesanleihe und die US-Inflation.

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Dieser Podcast dient der allgemeinen Information und stellt keine individuelle Anlageberatung dar.

Deutschland ist ein Land der Grundbücher, kein Land der Depots: Mehr als die Hälfte des Vermögens steckt in Immobilien, nur knapp die Hälfte der Menschen besitzt die eigene Wohnung — der niedrigste Wert in Europa. In Folge 27 verbinden Tobias Gabriel und Joshua Pauls das mit den Anleihemärkten: Bund bei 3,6 Prozent (höchster Stand seit 2009), Frankreich bei 4,9 Prozent, Griechenland inzwischen günstiger als Frankreich. Der Risikoaufschlag misst Vertrauen, nicht Schulden. Und rund 400 Milliarden Euro werden jedes Jahr vererbt — meist als Haus, das der Zins gerade schwerer verkäuflich macht.

Mit dabei: warum der Euro fällt, obwohl die Zinsen steigen, der Unterschied zwischen Median- und Durchschnittsvermögen (100.000 gegen 325.000 Euro) und was von einer Bundesanleihe nach 3,3 Prozent Inflation real bleibt — rund 0,3 Prozent.

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Die zehnjährige US-Anleihe rentiert über fünf Prozent, so hoch wie seit fast zwei Jahrzehnten nicht, die dreißigjährige bei 5,57 Prozent. Trotzdem hält der Konsum: Der reale Konsum legte zuletzt um 3,2 Prozent zu. Tobias Gabriel und Joshua Pauls erklären, warum und wer gerade wirklich die Macht am Anleihemarkt hat.

Der Schlüssel ist eine Generation: Die Babyboomer besitzen 97,4 Billionen Dollar, mehr als die Hälfte des US-Haushaltsvermögens. Sie leben aus dem Vermögen statt aus dem Gehalt, und für sie sind hohe Zinsen eher Einkommen als Bremse. Was das für Streuung, Entnahme und den Vermögensübergang bedeutet — ruhig und ohne Fachchinesisch eingeordnet, mit einem Blick nach Japan als Vorlauf.

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