Tesla Q3 2026 Earnings Analysis

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Tesla Q3 2026 Earnings Analysis

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更多财报分析: https://betafinch.com分组: MAG7 (https://betafinch.com/groups/MAG7)──────────**ALEX:** 欢迎收听 Beta Finch，你的人工智能财报分析播客。我是 Alex，和我一起的是我的搭档 Jordan。在今天的节目中，我们将深入分析特斯拉第三季度的财报，这份报告充满了惊喜和关于未来的大胆声明。在我们开始之前，我需要告诉大家一个重要的免责声明：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。好的，现在让我们开始吧。**JORDAN:** 谢谢，Alex。说实话，当我看到这份财报时，我印象最深刻的是一句话——Elon 说"经过多年的磨难和相对平缓的增长，我们现在正走向有趣而显著的增长时期"。这似乎标志着一个重大转折点。**ALEX:** 没错。让我们先从数字说起，因为这些数字确实很强劲。特斯拉在第三季度连续第二次交付超过 48 万辆汽车。更重要的是，他们报告达到了四年来最高的订单积压。**JORDAN:** 这很关键，因为这意味着需求超过了生产能力。通常我们会担心需求不足，但特斯拉现在的问题恰恰相反——他们生产的速度跟不上人们想要购买汽车的速度。**ALEX:** 完全同意。而且利润率在上升。汽车业务的毛利率（不包括信用）从 16.3% 增长到 18.1%。这是在面临商品价格上涨和利率变化这些逆风的情况下实现的。这是一个相当印象深刻的执行。**JORDAN:** 但让我们谈谈真正改变游戏规则的东西——Full Self-Driving（FSD）。在北美，75% 的交付中都包含了 FSD 的注册。Alex，这对你来说意味着什么？**ALEX:** 这对我来说意味着 FSD 已经从某种未来的承诺变成了现在的客户购买决定因素。他们甚至说客户来到展厅不是要求 Model Y 或 Cybertruck，而是要求进行"FSD 试驾"。这是一个真正的需求驱动因素。**JORDAN:** 而且特斯拉现在有超过 170 万付费 FSD 客户，其中 50% 是基于订阅的。如果你根据每年 1000 多美元的订阅费用进行计算，我们在讨论的是一个接近 10 亿美元年经常性收入的业务。**ALEX:** 是的，这几乎是微软的 Azure 或任何主要软件公司的收入水平，完全来自汽车升级。这改变了特斯拉的盈利模式。现在让我们谈谈 Robotaxi，因为这是这个季度真正激动人心的地方。特斯拉推出了 Cybercab，这是他们完全自动驾驶的无人出租车。**JORDAN:** 而数字是疯狂的。自从大约一个月前推出以来，Austin 地区的 Cybercab 车队增长了 10 倍。他们报告了每周两位数的增长率，以及完全无人监督的行驶里程。**ALEX:** 而且更疯狂的是，他们说这些数字几乎是在呈指数级增长。这意味着周环比增长。Elon 说这看起来"像一枚火箭飞向轨道"。如果这种增长能够维持，即使只是一段时间，这对特斯拉的价值和市场潜力会产生深远的影响。**JORDAN:** 他们还透露了 Robotaxi 的经济学。目标是每英里 0.30 美元的成本，他们说他们看到了实现这一目标的道路。随着他们扩展到更多城市并优化运营成本，这个数字应该会改善。**ALEX:** 而且这还只是开始。他们计划在今年年底前向客户提供 Cybercab，他们已经在得克萨州的 Giga 工厂生产这些车辆。容量列为每年 12.5 万辆单位，但 Lars Moravy——制造主管——说他们可以做得更多。**JORDAN:** 所以让我们转向真正的长期增长故事——Optimus 人形机器人。现在，这是 Elon 真正想要我们理解的东西。他多次重申这将是"地球上最大的产品"。**ALEX:** 但他也非常坦率地说，我们还没有到达那里。他们刚刚开始在 Fremont 的高产量生产线上进行早期生产。Elon 说他们需要大约一年，也许更长时间才能达到每周 20,000 单位的年产能。**JORDAN:** 为什么这么久？因为有 10,000 件东西必须正常工作，而系统只能按最慢的组件的速度运行。他说最大的挑战是机械手——机器人的手。这比看起来要复杂得多。**ALEX:** 这很有道理。人类的手有自我修复能力，有数千个传感器，可以在保持灵活性的同时进行精密任务。制造一个可以做到这一切但能够耐用的机械手是一个巨大的工程挑战。**JORDAN:** 他们期望在今年年底前向客户交付 Optimus。初始客户将是工业应用——危险、重复的任务。但从长远来看，这可能会进入普通家庭。**ALEX:** 现在让我们谈谈能源业务，因为这也很重要。能源存储部门的毛利率从 20.4% 跃升至 33.1%。这是巨大的。**JORDAN:** ...

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